Производство автомобилей Xiaomi — лучший способ инвестировать в Xiaomi

Лэй Цзюнь, основатель Xiaomi, недавно опубликовал сообщение в Weibo, в котором говорилось, что друг сказал: «Лэй Цзюнь строит автомобили, и это его судьба. Слово «гром» заряжено электричеством, а слово «военные» заряжено электричеством. автомобили.» Однако он, вероятно, почувствовал себя немного суеверным, поэтому в конце концов удалил пост.

Неизвестно, какой будет судьба, и неясно, какова будет общая тенденция.

В период с 2020 по 2024 год производители мобильных телефонов считаются неизбежным путем развития.Слухи и факты переплетаются.Например, ходят слухи, что основатель BBK Дуань Юнпин возглавит OPPO и vivo для совместного производства автомобилей, а затем Время от времени Сообщается о новом прогрессе и новых неудачах в автомобилестроении Apple, а также о спорах о том, следует ли Huawei напрямую производить автомобили или расширять возможности автомобилей, а Xiaomi SU7 стал громким появлением в конце прошлого года.

Но в 2024 году, после того как OV опровергла слухи и начала производить автомобили, Apple отказалась от производства автомобилей, а Huawei решила не производить автомобили, а расширить возможности автомобилей, Лэй Цзюнь внезапно обнаружил, что стал воином-одиночкой на пути к созданию обоих мобильных телефонов. и автомобили.

Увидев это, Ли Бинь достал свой телефон NIO и улыбнулся: «Брат, я буду сопровождать тебя».

Xiaomi похожа на Apple, но не на Apple

Пока не будет нарушен консенсус о том, что производство автомобилей является общей тенденцией для производителей мобильных телефонов, производство автомобилей действительно является естественным выбором для компаний мобильных телефонов для расширения своего бизнеса.

Мы можем примерно обобщить пути расширения бизнеса производителей смартфонов следующим образом: За последние 10 лет, с момента запуска iPhone в 2007 году до пика поставок смартфонов в 2016 году, смартфоны быстро развивались, и производители смартфонов в основном сосредоточились на увеличении доходов. в основном сосредоточены на бизнесе мобильных телефонов.

С выпуском iPad первого поколения в 2010 году планшетные компьютеры стали важным источником дохода для многих производителей, помимо бизнеса мобильных телефонов.

К 2014 году концепция носимых устройств стала большим хитом, и браслет Xiaomi первого поколения стал хитом, когда он был выпущен. В следующем году были выпущены Apple Watch, которые стали обязательным атрибутом для поклонников Apple. инновационное устройство стало еще одним источником дохода для производителей мобильных телефонов.

Затем, в 2016 году, когда рынок смартфонов стал насыщенным и постепенно вступил в конкуренцию акциям, традиционный бизнес ПК стал для Xiaomi и Huawei новым вариантом расширения объема своих доходов.Конечно, Apple была исключением, поскольку она начинала как компьютер компания. В том же году были выпущены Apple AirPods, и настоящие беспроводные наушники способствовали росту бизнеса производителей мобильных телефонов.

В этом процессе, в рамках концепций «умного дома» и «Интернета вещей», основные бытовые приборы, такие как телевизоры, а также интеллектуальные колонки и маршрутизаторы, которые считаются «умными центрами», также начали подвергаться трансформации со стороны производителей мобильных телефонов.

Видно, что у производителей смартфонов есть три основных пути поддержания роста:

1. Рост самого бизнеса мобильных телефонов: когда рынок растет, я расту; когда рынок насыщен, я выхожу на глобальный уровень; когда рынок насыщен, я повышаю цены.
2. Инновации в категориях создают новые рынки: такие как планшеты, часы и браслеты, беспроводные гарнитуры, а также менее успешные попытки, такие как виртуальная реальность, дроны и роботы.
3. Выйдите в Красное море и захватите старый рынок: таких как компьютеры, телевизоры, холодильники, стиральные машины, кондиционеры и другая бытовая техника.

После 2020 года все обнаружили очень серьезную проблему: инновации в новых категориях остановились; старые рынки имеют мало потенциала для трансформации; рост и поддержание бизнеса в основном зависят от вакансии на рынке, образовавшейся в результате неудачи мобильных телефонов Huawei.

Но Huawei рано или поздно вернется.

В промежутке между появлением и закрытием бизнеса мобильных телефонов Huawei компания Xiaomi сделала две вещи.

Опубликованный недавно финансовый отчет Xiaomi за 2023 год может помочь нам ясно увидеть многие проблемы.

В прошлом году общий доход Xiaomi составил 271 млрд юаней, что ниже 280 млрд юаней в 2022 году и 328,3 млрд юаней в 2021 году. Это фактически показывает, что с точки зрения доходов существующий бизнес Xiaomi больше не может поддерживать постоянный рост производительности.

Тем не менее, хорошая новость заключается в том, что чистая прибыль Xiaomi увеличилась на 126,3% в годовом исчислении в 2023 году до 19,3 млрд юаней. Особенно в четвертом квартале выручка Xiaomi достигла нового максимума за семь кварталов, достигнув 73,2 млрд юаней. прибыль выросла на 236,1% в годовом исчислении до 4,9 млрд. юаней.

Кроме того, к концу 2023 года денежные резервы Xiaomi составят 136,3 миллиарда юаней.

Помимо ограниченного роста доходов, мы также можем проанализировать некоторую информацию из данных финансового отчета:

Хорошие показатели выручки и чистой прибыли в четвертом квартале прошлого года во многом объясняются успехом серии Xiaomi Mi 14. Xiaomi прочно закрепилась в конкурентной борьбе на рынке мобильных телефонов высокого класса.

У Xiaomi очень хорошие финансовые показатели. Ее денежные резервы в размере 136,3 млрд юаней означают, что ее предыдущие инвестиции в автомобильный бизнес не повлияли на ее результаты. Это также означает, что Xiaomi может продолжать инвестировать в новые предприятия без внешних инвесторов.

Если мы посмотрим на финансовые отчеты Apple, мы увидим очень похожую ситуацию.

В 2023 финансовом году (период с 24 сентября 2022 года по 30 сентября 2023 года, естественного года) выручка Apple составит 383,2 миллиарда долларов США, что немного ниже, чем 394,3 миллиарда долларов США в 2022 финансовом году, а прибыль также несколько снизилась.

В то же время у Apple также есть огромные денежные резервы, достигающие преувеличенных 162 миллиардов долларов США.

Еще более схожа структура бизнеса: доходы от мобильных телефонов составляют от 50% до 60%; оборудование, отличное от мобильных телефонов, составляет от 25% до 30%, а хорошие доходы от Интернета и программного обеспечения продолжают дополнять его. Пока вы занимаетесь смартфонами и их экосистемой, добиться значительного роста поставок практически невозможно из-за замедления спроса в отрасли и роста циклов замены.В настоящее время наиболее эффективным способом поддержания доходов является увеличение покупательского спроса.цена за единицу.

В 2023 году средняя цена продажи (ASP, средняя цена продажи) мобильных телефонов Xiaomi в Китае увеличилась на 19%. Это пример общей тенденции роста продаж мобильных телефонов Xiaomi, а также неизбежный выбор массового смартфона. производителей после снижения общего объема поставок. А президент Xiaomi Лу Вейбинг также заявил, что в 2024 году мобильные телефоны Xiaomi должны преодолеть ценовой диапазон от 6000 до 10 000 юаней.

То же самое и с Apple: три года назад средняя цена каждого проданного мобильного телефона Apple составляла более 860 долларов США, а сейчас приближается к 1000 долларов США.

По данным исследовательской организации Counterpoint Research, общий доход мирового рынка смартфонов в 2023 году составит 410 миллиардов долларов США (приблизительно 2948,9 миллиардов юаней, из которых на долю Apple приходится почти 50% выручки и 90% прибыли) в год. – снижение по сравнению с прошлым годом на 2, %.

Если Huawei использует модель интеллектуального путешествия Hongmeng для создания «Четырех сфер» и модель Hi для активного участия в производстве автомобилей, это своего рода компромисс и выбор после активного измерения технологических тенденций и потребительских тенденций, а затем пассивного измерения Мировая структура и собственная ситуация Когда Xiaomi и Apple думают о создании автомобилей, это больше похоже на естественный выбор, основанный на их собственных обстоятельствах.

По сравнению с рынком смартфонов, объем которого составляет около 400 миллиардов долларов США в год, автомобильная отрасль представляет собой более крупную и широкую отрасль с большим количеством игроков и более процветающими категориями. приближается к 20 000. С учетом страхования, ремонта, отделки и аксессуаров размер рынка станет еще больше, став крупнейшим рынком отдельной категории за пределами недвижимости.

Автомобили — это не категории, возникающие из воздуха, как умные часы и беспроводные наушники, это зрелый рынок, существующий уже более ста лет.

В отличие от телевизоров и компьютеров, которые представляют собой категории с фиксированными формами и ограниченными инновациями, продолжающиеся изменения в интеллектуальных сетях кабины, электрификации и автоматизации вождения сделали связь между автомобильной промышленностью и предыдущей отраслью энергопотребления более гладкой.

С точки зрения общей логики, история автомобилестроения Xiaomi и Apple не сильно отличается: основной бизнес трудно развивать, у них много наличных денег, а резкие изменения на автомобильном рынке предоставляют наибольшие возможности.

Конечно, между двумя компаниями есть много различий: например, системная экология Apple более закрыта, а у Xiaomi гораздо более открыта, модель Apple по сбору дорожных сборов через App Store приносит больше денег и более элегантна, чем рекламный ход Xiaomi; Категория продуктов IoT от Xiaomi и Mijia намного превосходит категорию аппаратного обеспечения Apple…

Но в вопросе производства автомобилей реальная ключевая разница заставила две компании разойтись.

Xiaomi больше похожа на производственную компанию, а Apple — нет.

Десять лет назад, в 2014 году, Xiaomi завершила пятый раунд финансирования с оценкой в ​​$40 млрд. В этом году выручка Xiaomi составила около 70 млрд юаней.

Сегодня рыночная стоимость Xiaomi составляет примерно 48,5 миллиардов долларов США, а ее выручка в прошлом году составила 275 миллиардов юаней.

За последние 10 лет выручка и прибыль Xiaomi продолжали расти, но рыночная стоимость Xiaomi не намного превышала ее оценку на тот момент.

Если у вас еще остались впечатления о Xiaomi 2014 года, вы наверняка запомните одно слово: интернет-мышление.

Когда годовой доход Xiaomi составлял 70 миллиардов юаней, его оценивали в 40 миллиардов долларов США, потому что инвесторы считали Xiaomi «компанией мобильного Интернета». 10 лет назад это было самое сексуальное направление. Такие компании, как Tencent и Alibaba, могут быть оцениваются по гораздо более высокому соотношению цена/прибыль или балансовая стоимость, чем в традиционных отраслях.

Но когда Xiaomi действительно стала публичной в 2018 году, инвесторы использовали промышленную модель компании-производителя мобильных телефонов, чтобы оценить стоимость Xiaomi.

Текущая ситуация такова, что мобильный Интернет больше не привлекателен, а Tencent и Alibaba сильно недооценены. Что сейчас актуально, так это направление ИИ, в основном продавцы воды в отрасли ИИ, такие как Nvidia, чья рыночная стоимость не так давно превысила 2 триллиона долларов США.

В это время Xiaomi больше не упоминала термин «интернет-мышление».

Что касается автомобильной промышленности, за исключением Tesla и BYD, которые представляют тенденции, и нескольких брендов, таких как Ferrari, которые производят только роскошные автомобили сверхвысокого класса, это, по сути, типичные треки с низким соотношением цены и прибыли и низкими показателями рентабельности. размер прибыли, потому что автомобили Реальная вещь — это промышленность, производство.

Даже у Porsche, которая производит только роскошные автомобили, ее недавняя норма чистой прибыли (около 15% в последнее время) намного ниже, чем чистая прибыль Apple (около 26%). Тесла и Тойота в основном находятся на однозначном уровне.

Когда эти ключевые слова о производстве, низкой чистой прибыли и низком соотношении цены и прибыли объединяются в сочетании с тенденцией к разведке и сетевым технологиям, Лэй Цзюнь смотрит на однозначный показатель чистой прибыли в финансовом отчете (7,1%). в 2023 году), надевает рабочую одежду Xiaomi Automobile, носит HyperOS на Xiaomi 14 Ultra, ощущение миссии возникает спонтанно:

Мы производим продукты, которые трогают сердца людей и имеют разумные цены, включая автомобили, конечно.

Apple — другое дело. Кук посмотрел на невероятную, невероятную и потрясающую норму валовой прибыли (около 45%) и чистую прибыль в финансовом отчете, а затем посмотрел на бренды роскошных автомобилей, такие как Porsche, BMW и Mercedes-Benz. Он потряс его голова беспомощно: На самом деле это две вещи: прибыль Джуджу, посмотрите на Toyota, Volkswagen и BYD и снова вздохните: как можно такую ​​большую машину продать так дешево?

Продолжая смотреть на Теслу, Кук наконец не выдержал и закрыл глаза, тихо бормоча: «Старая Ма, ты ешь на фабрике и спишь в мастерской, как мало ты зарабатываешь?»

Хотя это и шутка, среди аналитиков сложилось почти единодушное мнение:

Автомобили – это отрасль с вековой историей, прозрачная во всех аспектах. легко предсказать. Apple не может пересмотреть автомобильный рынок так, как она изменила определение смартфонов, а затем использовать триллионную индустрию для продажи десятков миллионов автомобилей каждый год по цене 100 000 долларов и при этом зарабатывать от двух до тридцати тысяч долларов на машине.

Ограниченная своим позиционированием как технологической компании и номер один на фондовом рынке США, Apple не может нарисовать невозможный треугольник автомобилей с «высокими продажными ценами, высокой прибылью и высокой долей рынка». из трех уже очень редки, но Apple фактически достигла такого невозможного треугольника в индустрии мобильных телефонов.

Как упоминалось ранее, Xiaomi не заинтересована в этой экстремальной бизнес-модели и не очень в ней хороша.Она даже активно поддерживает низкие процентные ставки и обещает не гоняться за высокой прибылью от оборудования.

Теперь, с этим обещанием, Лэй Цзюнь отправляется в двустороннее путешествие с автомобильной промышленностью, которая никогда не позволит вам заработать много денег. Это романтика обрабатывающей промышленности. Мужчины в костюмах на Уолл-стрит, которые смотрят на номера целыми днями не понимаю радости от закручивания гаек. .

Легитимность этого предпринимательства и инвестиций: нужное время, нужное место, нужные люди и нужные люди.

Когда я размышлял о логике создания автомобиля Xiaomi, я внезапно вспомнил имя основателя Uber Трэвиса Каланика.

Десять лет назад, когда средства массовой информации широко освещали «экономику совместного потребления», представленную Uber, как важную модельную инновацию мобильного Интернета, Трэвис Каланик также был популярной звездой предпринимательства в Кремниевой долине, наслаждаясь всеобщим вниманием.

Когда «экономика совместного потребления» перестала быть модным словечком, Трэвис Каланик, у которого плохой характер, практически исчез из сообщений средств массовой информации.

В 2013 году основатель Nvidia Дженсен Хуанг, выступавший на конференции Xiaomi Mobile Phone 3 в качестве поставщика чипов Xiaomi, прошел путь от неудачника в конкурсе мобильных чипов до главы самой престижной технологической компании в Кремниевой долине.

Имидж Маска изменился с единственного «Железного человека Кремниевой долины» на все более неописуемый образ: с одной стороны, он — звезда и море, а с другой — заядлый тиран.

Время от времени всегда будет появляться метанарративная тема. Это ПК и Интернет, социальные сети, смартфоны и мобильный Интернет. Это также может быть метавселенная, новые энергетические транспортные средства и современный искусственный интеллект. -повествование Также будут различные представители, такие как Джерри Янг и Гейтс, Джобс и Цукерберг, Трэвис Каланик, Маск, Джен-Сун Хуан и Сэм Альтман.

Лэй Цзюнь — один из немногих серийных предпринимателей и инвесторов в Китае, прошедший несколько предпринимательских циклов от раннего программного обеспечения для ПК до Интернета, смартфонов и мобильного Интернета.Он участвовал в основании или инвестировании национальных компаний-разработчиков программного обеспечения, таких как Kingsoft, YY, UC и Xiaomi на уровне предприятия.

На корпоративном уровне Xiaomi автомобили являются наиболее подходящей сферой для развития Xiaomi.

С личной точки зрения Лэй Цзюня, автомобили как новая метаповествовательная тема по своей сути привлекательны для предпринимателей и предпринимателей.

Основатель Ideal Ли Сян прокомментировал отказ Apple от производства автомобилей:

Решение Apple отказаться от производства автомобилей и сосредоточиться на искусственном интеллекте — абсолютно правильный стратегический выбор, и время пришло.

Во-первых, если искусственный интеллект TOC будет создан, Apple станет компанией с оборотом в 10 триллионов долларов США; если искусственный интеллект потерпит неудачу, Apple станет компанией с оборотом в 1 триллион долларов США. Искусственный интеллект станет точкой входа верхнего уровня для всех устройств, сервисов, приложений и транзакций, и это будет обязательной победой для Apple.

Во-вторых, если автомобиль будет построен и добьется большого успеха, Apple увеличит свою рыночную стоимость на 2 триллиона долларов США, но необходимым условием успеха автомобиля по-прежнему будет искусственный интеллект. Электрификация автомобилей — это первая половина, а искусственный интеллект — заключительная.

Искусственный интеллект, распространяемый мобильными телефонами, представляет собой биты, искусственный интеллект автомобилей — это атомы, а искусственный интеллект охватывает как цифровой, так и физический мир.

Три необходимых условия успеха искусственного интеллекта: талант, данные и вычислительная мощность

В то же время он также считает, что два варианта ИИ и автомобилестроения не могут быть доступны одновременно, и вы можете выбрать только один или другой:

На стратегическом уровне, если новый бизнес может сосредоточиться на одном, он никогда не сосредоточится на двух. Стратегический фарс с участием Evergrande и LeTV в Apple не произойдет. Кроме того, выбор самого крупного и наиболее близкого к вашему основному преимуществу варианта, вероятно, не является хорошей стратегией.

Искусственный интеллект и автомобилестроение, эти две отрасли в метанарративе той эпохи, по-прежнему применимы к Xiaomi и Лэй Цзюню, но Xiaomi выбрала свой собственный путь и более географически мощное автомобилестроение.

В конце концов, отечественные компании, занимающиеся искусственным интеллектом, еще долго будут играть догоняющую роль, и существует слишком большая неопределенность. Отечественные новые энергетические компании обладают чрезвычайно богатыми талантами и резервами цепочек поставок, а также большим зрелым опытом для справки, а также являются крупной обрабатывающей промышленностью.

Поэтому мы можем определить производство автомобилей Xiaomi следующим образом: это расширение корпоративного бизнеса Xiaomi, это повторное предпринимательство Лэй Цзюня, а также реинвестирование активов Xiaomi.

Такое инвестиционное поведение наблюдается не только в самом автомобильном бизнесе Xiaomi, стоимость которого за три года оценивается в десятки миллиардов, но также включает инвестиции в цепочку производства транспортных средств на новых источниках энергии.

Например, в прошлом году основатель NIO Ли Бинь и вице-президент Шэнь Фей по очереди управляли автомобилем ET7, оснащенным твердо-жидкостной гибридной батареей NCM мощностью 150 кВтч, из Шанхая в Сямэнь. способ. Поставщиком этого аккумулятора является компания Beijing Weilan New Energy, инвестором помимо Weilai является еще и Xiaomi.

Разумеется, Лэй Цзюнь также является одним из первых инвесторов в Вэйлае.

С момента объявления о производстве автомобилей две инвестиционные компании, Xiaomi Group и Xiaomi Yangtze River Industry Fund, скорректировали свои основные направления инвестиций в передовое производство и цепочку автомобильной промышленности.

Например, в области лидаров, которые имеют решающее значение для высококачественных интеллектуальных датчиков вождения, Xiaomi инвестировала в Hesai Technology и Sagitar Juchuang. Обе компании являются ведущими компаниями в области лидаров. В прошлом году Hesai Technology поставляла продукцию по всему миру. В декабре прошлого года она стала первой компанией в мировой автомобильной лидарной индустрии, которая поставила более 50 000 лидаров за один месяц. Sagitar Jutron успешно вышла на фондовую биржу Гонконга в начале года.Финансовый отчет показывает, что в прошлом году Sagitar Jutron поставила 243 000 автомобильных лидаров.

Huixi Intelligent, разработчик чипов для автономного вождения, и компания Bingling Intelligent, производящая автомобильные датчики, которые все еще находятся на ранних стадиях предпринимательской деятельности, получили ангельские инвестиции от Xiaomi соответственно.

Ранние инвестиции от Xiaomi также получает Huashen Ruili, инновационный поставщик автомобильных запчастей.

Эта компания разрабатывает интегрированную EMB (технологию сухого тормоза по проводам, которая приводит в движение двигательную систему) на основе архитектуры центрального управления автомобиля. Эта технология имеет простую структуру и меньший размер, что может уменьшить пространство для компоновки и вес автомобиля. В то же время, поскольку она исключает гидравлическую трансмиссию, она напрямую управляет электрическими тормозами со стороны колес посредством электрических сигналов, что значительно улучшает скорость реакции торможения автомобиля, тем самым повышая безопасность.

Компания BYD Semiconductor, сфера деятельности которой охватывает автомобильные датчики изображения и автомобильные микросхемы MCU, рано получила инвестиции от Xiaomi.

В области аккумуляторов инвестиционная территория Xiaomi также довольно широка: Xiaomi является акционером таких компаний, как Ganfeng Lithium Battery, AVIC Lithium Battery и Honeycomb Energy, которые успешно прошли листинг.

В прошлом 2023 году большинство инвестиционных проектов Xiaomi были тесно связаны с автомобилями.Двумя ведущими подотраслями были автозапчасти и автономное вождение.

Короче говоря, повторяя зрелость Xiaomi SU7 в автомобилестроении, о которой сообщают многие блоггеры-тест-драйвы, корни Xiaomi в цепочке автомобильной промышленности гораздо глубже, чем думают обычные люди.

Когда дело доходит до создания автомобилей, отношение Xiaomi достойно слова: его нельзя сравнивать с теми компаниями, которые строят автомобили с помощью PPT или рулетки.

Маск давно сказал:

В истории американской автомобильной промышленности люди должны помнить одну вещь: до сих пор только две автомобильные компании не обанкротились, и это Ford и Tesla.

С другой стороны, если вы посмотрите на мировой список продаж автомобилей, то Toyota, Volkswagen, Honda, Ford, Mercedes-Benz и т. д. на вершине находятся все компании, которым уже несколько десятилетий или даже столетие. Автомобильная промышленность является индикатором промышленного потенциала страны. Лучший представитель в сочетании со способностью управлять огромным рынком, производственной цепочкой и занятостью делает автомобильную промышленность сильно отличающейся от других отраслей с глубоким национальным отпечатком и географическими факторами. внешний фактор, позволяющий автомобильным компаниям построить долгосрочный бизнес.

Это отличается от логики Apple и Samsung, уничтожающих Nokia и Motorola в индустрии смартфонов, а Huami OV догоняющих сзади, потому что слишком много влияющих факторов, помимо продуктов и технологий.

Эта индустрия одновременно быстрая и медленная, одновременно смертоносная и вечнозеленая.

Лэй Цзюнь сказал, что Xiaomi Auto была его последним предпринимательским предприятием, и действительно трудно найти карьеру, которая была бы более сложной, трудной, сложной и очень полезной, чем производство автомобилей. Лэй Цзюнь, который рано обрел финансовую свободу, первоначально решил снова начать бизнес по производству смартфонов, потому что чувство выполненного долга, будучи инвестором, было намного хуже, чем открытие собственного бизнеса, особенно если он присоединился к автомобильной промышленности.

Высота бренда Xiaomi в настоящее время определяется продажной ценой и долей рынка мобильных телефонов, а в будущем она будет определяться характеристиками автомобилей Xiaomi. Именно поэтому первый автомобиль Xiaomi определяется так: автомобиль для водителей, недешевый автомобиль и умный автомобиль.Эти три пункта соответственно обозначают отношение к созданию автомобилей.Потребности бренда Xiaomi и суть Бренд Сяоми.

Если мы используем более клише и простые для понимания слова, чтобы описать предпринимательское предприятие Лэй Цзюня и инвестиции Xiaomi, то на самом деле это так: подходящее время, правильное место и нужные люди.

Один из самых успешных предпринимателей в Китае, обладающий огромным количеством денежных средств и ресурсов. а также трансформация новой энергетики и Китая.На этапе трансформации автомобилей от больших к мощным они посвятили себя движению автомобилестроения.

Логика проста и строга.

# Добро пожаловать на официальную общедоступную учетную запись aifaner в WeChat: aifaner (идентификатор WeChat: ifanr). Более интересный контент будет предоставлен вам как можно скорее.

Ай Фанер | Исходная ссылка · Посмотреть комментарии · Sina Weibo